东兴、信达证券Q3净利大跌，券商股估值何时修复？

10月18日晚间，东兴证券、信达证券率先披露2026年三季报，正式拉开A股上市券商三季报披露大幕。两家券商三季度单季归母净利润双双同比下滑，其中东兴证券单季盈利5.86亿元，同比下降24.85%；信达证券单季盈利1.91亿元，同比降幅达42.03%。

在今年上半年行业净利润同比增长近五成的高基数下，头部机构对券商三季度单季增速的判断出现分歧。申万宏源、中金、招商、方正四家机构对单季净利润同比增速的预测区间从-9%跨度至15.5%。

具体预测上，中金公司非银金融分析师王思玥团队预计，42家上市券商三季度单季归母净利润782亿元，同比增长15.5%、环比下降17.1%；申万宏源预计单季归母净利润约718亿元。

有头部券商非银分析师表示，分歧主要原因在于对权益市场冲击的判断不同。乐观机构认为固收投资改善、科创项目股权收益释放形成有效对冲。

另一个被普遍观察到的趋势是，市场调整期下头部与中小券商的差距进一步拉大。申万宏源2026年中期证券行业研报数据显示，上半年前十大券商股票基金代买市场份额提升至68%。

自营业务分化同样显著。东方财富研报显示，头部券商自营已从方向性博弈转向基于资产配置与风险定价的主动管理，部分中小券商投资策略仍较为单一，市场调整对其净利润的冲击更大。